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背景：近期国内港口铬矿库存从低位逐步修复，6月初港口库存总量重新回升至200万吨。但6月南非发运量有所下降，叠加下游铬铁市场行情偏弱，对原料铬矿需求一般，短期内港口虽有一定垒库但后期升幅有限。7月青山集团钢招价格虽环比下跌200元/50基吨，但较符合工厂预期，且6月国内高碳铬铁产量再站上60万吨至61.74万吨，环比增加16%，铁厂对原料刚性需求支撑下，铬矿贸易商仍维持挺价心态。

供应端：南非铬矿出口上升

【资料图】

国内到港量平稳港口库存修复

二季度南非发运效率逐渐恢复，6月国内港口散货到货量约为125万吨，与5月到货量122.6万吨环比上涨1.96%。另据南非海关数据统计，5月南非铬矿出口总量133.41万吨，环比增加10.9%。海外铬矿出口效率提高下，国内港口库存自5月下旬以来连续三周呈上行态势，最高至230万吨，增幅超30%；而近两周连续去库已至210万吨，降幅近10%。

需求端：国内高碳铬铁产量增长明显

铬矿价格受下游需求支撑

6月国产铬铁产量回升至61.74万吨，环比增加16%。铬铁厂受钢招价上涨和冶炼成本下降刺激，生产积极性提升，月内前期停产企业集中复产，国产铬铁产量有显著上升。7月终端不锈钢排产持稳，铬铁产量预计将保持平稳。

后市走势分析

1

6月南非发运量有所回落

未来铬矿供应或有下降

据Mysteel数据，6月南非铬矿发运量呈现下降趋势，发运效率一般，海外港口有所拥堵，截至6月末，南非铬矿发运85.3万吨，环比下降33.1%。短期内7月上旬港口仍有大船到港，但市场对未来到货量略有担忧。目前港口库存暂有垒库下总体供应端暂时维持平稳态势，但因未来预期到货下降且出库速率暂稳，港口库存或有小幅回落可能。

2

汇率上升叠加下游排产高位

现货贸易商仍坚持挺价心态

近期美联储表示年内预计仍将会有加息措施，同时国内为拉动经济增长降低市场主要利率，短期内中美利差较大，使人民币持续贬值，增加铬矿贸易商进货成本。虽然铬矿期货报价呈回调态势，但汇率上升下铬矿持货成本不断增加，叠加下游产量高位带来预期需求恢复，持货商挺价心态强烈。但长期视角看在国内经济稳增长且外汇储备丰富的背景下，人民币大幅贬值可能较小。

总结

目前铬矿港口库存虽有一定恢复，但因6月南非铬矿发运量下降，未来库存大幅增长概率较小，铬矿市场供应端暂稳运行；下游铁厂仍有新增产能释放，排产量维持高位，对原料铬矿有刚性需求支撑。成本端受美联储加息预期带来的人民币持续贬值，贸易商持货成本上升，让价意愿减弱，短期铬矿止跌企稳概率增大。

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